décembre 2009

Mise à jour économique

Les faits continuent à s’accumuler appuyant notre théorie à l’effet que les récessions américaine et mondiale soient terminées et qu’une reprise économique durable soit commencée aux États-Unis et dans le monde entier. Le « sauvetage d’urgence mondial » du système financier et de l’économie a connu un franc succès,  non seulement du point de vue cyclique à court terme, mais probablement aussi à long terme. Des mesures de relance mondiale dynamiques sous forme de mesures de liquidité de la banque centrale, de relance monétaire et de relance budgétaire du gouvernement ont été prises par de nombreux pays différents et ont réussi à calmer la crise financière, mettant ainsi fin à la récession pour faire place à l’expansion mondiale. Dans presque tous les pays du monde, la politique macroéconomique est stimulante et nous nous attendons à ce que cet ensemble harmonieux de mesures de stimulation macroéconomique génère une expansion soutenue en 2010.

Il y a un certain nombre de questions importantes à cet effet et voici un résumé de notre analyse. Nous nous attendrons à une expansion mondiale si le taux de croissance du PIB réel atteint 4 pour cent au cours de la deuxième moitié de 2009 et au cours des quatre trimestres de 2010, avec les pays financièrement forts en tête et les pays endettés enregistrant une croissance relativement bonne. Nous nous attendrons à une expansion économique américaine durable si le taux de croissance du PIB réel atteint 3 à 3,5 pour cent au cours de la deuxième moitié de 2009 et des quatre trimestres de 2010. L’expansion américaine durable devrait se produire à un rythme légèrement au-dessus de la tendance de la croissance à long terme de 2,5 pour cent, mais bien en deçà d’une reprise normale après une si grave récession. La reprise économique devrait être « supérieure à la tendance, mais sous la normale ». Nous croyons qu’il est peu probable qu’une récession à double creux survienne. Nous ne sommes pas d’accord avec les prévisions qui annoncent une autre augmentation du taux d’épargnes personnelles aux États-Unis, étant donné que la croissance des revenus pourrait être trop faible pour la soutenir. Nous sommes d’avis que les économies développées sont confrontées à une « reprise assortie d’une légère hausse de l’emploi » avec un marché du travail légèrement plus fort que dans une « reprise sans emploi ». Le taux de chômage officiel des États-Unis devrait atteindre un sommet au printemps 2010, avec près de 10,5 %, suivi d’une amélioration graduelle. La persistance du taux élevé de chômage dans les économies développées devrait créer des « escarmouches commerciales » récurrentes et des préoccupations au sujet du risque de « guerre du commerce de l’emploi ».

Nous croyons que les déficits budgétaires élevés actuels ne constituent pas un problème majeur, mais que les déficits structuraux élevés à long terme sont un problème très sérieux auquel la réforme politique devrait s’attaquer au cours des prochaines années. Selon nous, les politiques de relance monétaire et budgétaire ont largement contribué à provoquer une reflation de l’activité économique et des prix des actions réels.  

Par Richard B. Hoey, économiste en chef, BNY Mellon

Le 3 novembre 2009

Ce rapport présente l’aperçu économique général de M. Richard Hoey, économiste en chef, BNY Mellon, et ne constitue pas une recommandation en matière de placement et ne doit pas être considéré comme une prévision du rendement futur des marchés. 

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